透过基金半年报中的资产配置以及基金经理的工作报告可以发现，熊市思维在很大程度上主导了相当多基金经理的下半年策略，基金经理总体投资策略倾向于防御，同时强调个股选择以及波段操作能力。

    股票型基金和混合型基金是基金业出现巨亏的主因，两者上半年分别亏损6953.9亿元和2924.3亿元。除货币市场基金取得12.97亿元盈利外，封闭式基金、债券型基金、QDII基金都出现不同程度亏损，其中披露半年报的5只QDII基金上半年亏损高达247.7亿元。

    在持有人结构方面，开放式股票方向基金散户化趋势得以扭转。截至2008年6月底，开放式股票型基金和混合型基金的个人持有比例分别降至90.78%和90.55%，与去年年底相比分别下降1.5个百分点和3个百分点。同时，个人在债券型基金投资者结构中的占比由去年底的38.02%快速上升至46.49%。

    统计显示，361只基金共支付管理费、托管费和券商佣金三项费用合计达248.66亿元，是去年同期的近两倍。其中，基金公司管理费收入达188.06亿元，券商佣金为28.22亿元，需支付的银行托管费用为32.38亿元。

    对于下半年市场，基金在半年报中多数并不乐观。基金经理们认为，在单边熊市中，必须提高策略的灵活性，强化波段操作能力。波段操作重点主要是在地产、钢铁、煤炭和证券等受多种因素影响导致股价波动幅度较大的行业。 (余喆)